新能源汽車，無疑是2022年充滿波動的世界經濟中的一抹亮色。日前，中國汽車工業協會發布9月份汽車產銷數據。數據顯示，9月我國新能源汽車銷售70.8萬輛，環比增長6.3%，同比提升93.9%，新能源滲透率達到27.1%。

分動力類型來看，9月純電動汽車銷量為53.9萬輛，環比增加3.3%，同比提升77.2%；插電式混合動力新能源車銷量為16.9萬輛，環比提升17.4%，同比大增177.5%。

結合行業最新數據來看，智通財經APP認為至少可以得出兩個結論：其一，經過多年發展，新能源汽車已經從補貼驅動跨越至市場驅動，行業完成了由0-1的導入階段向1-N的成長階段的轉換；其二，受益于政策、成本以及供給等層面的積極變化，混動汽車開始放量，行業駛入了成長“快車道”。

曾經被視為過渡性技術的混動車，如今卻大放異彩成為主角，這背后實際上是一條再合理不過的商業發展邏輯。畢竟，從供給側來看混動技術發展至今已經相當成熟，其演化為主流技術是“水到渠成”；而從需求側來看，混動車較之于燃油車有使用成本優勢，較之于純電車則有續航及價格優勢，因此也更受消費者歡迎。

值得一提的是，若將時間撥回到兩年前，國內的混動市場還主要被日本的兩田（本田和豐田）所壟斷。變化發生在2020年，彼時國內走在前面的自主品牌車企開始在混動領域顯山露水。

此外，前三季度長城汽車的研發總投入達到了85.44億元（資本化研發投入+費用化研發投入），同比增長64.74%，主要用于新能源與智能化等高新技術領域的研發布局，從中足以窺知公司對于研發創新的重視。

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混動黃金時代下的扛鼎者

誠然，契合消費者的需求只是一方面，另就政策以及行業供給而言，混動車的發展亦不乏催化劑。

首先政策端來看，于2020年10月發布的《節能與新能源汽車技術路線圖2.0》指出，到2025年混動新車占傳統能源乘用車的50%以上，2030年這一比例需要達到75%，而2035年則要實現傳統能源車全面混動化。

另外，根據今年7月工信部發布的雙積分政策修訂征求意見稿，2024-2025年度新能源積分考核要求再度收緊，這將使得車企雙積分壓力進一步增大，迫使車企進一步加大在純電車型和混動車型的投入與產出。

在上述政策基調下，以長城汽車為代表的自主車企積極響應，不斷完善混動車型產品矩陣。最新的例子是，上月末長城汽車的第三代H6 DHT-PHEV正式上市，其搭載了被譽為“全球最好的混動技術”的檸檬混動DHT技術，各版本定價區間落在15-18萬元，在10-20萬元插混車中極具競爭優勢。

智通財經APP認為，以第三代H6 DHT-PHEV的上市為序幕，長城汽車即將開啟新一輪的超強產品周期。據不完全統計，接下來長城汽車還將陸續發布哈弗系列HEV/PHEV、魏牌系列長續航PHEV等多品牌混動車型，而它們的共同點則在于都搭載了檸檬混動DHT技術，可實現全速域、全場景下高效能與高性能的完美平衡。

作為上述新車型的“靈魂”與重要加分項，檸檬混動DHT技術自然是無法繞開的一環。歸納而言，檸檬混動DHT技術的優勢主要可以劃分為兩大方向：

其一，技術層面來看，該技術可算作是長城汽車混合動力技術路線中的一條核心路線，是長城汽車在混合動力領域最具代表性的技術。據了解，檸檬混動DHT由長城汽車完全獨立自主設計、研發，并具備完全自主知識產權，累計擁有專利199項，其中僅核心專利便有80余項。

公司于2017年8月在上海證券交易所上市（股票代碼：603776）。永安行以基于物聯網和數據云技術的共享出行系統的研發、銷售、建設和運營服務，同時依托“永安行”APP向消費者提供共享出行服務業務。公司主要出行產品包括公共自行車。

同時，檸檬混動DHT還擁有高度的靈活性，可服務于全球不同地域、不同需求的用戶，這對于長城汽車后續深化全球化戰略無疑提供了重要支撐。

除此以外，得益于檸檬混動DHT包含了HEV、PHEV兩種動力架構以及三套動力總成，系統總功率從140kW到355kW，豐富的動力族群使其可支撐不同級別車型的靈活搭配，這亦是其能夠在魏牌、哈弗等品牌的車型上實現應用的底層邏輯。

2020年8月27日晚間，小鵬汽車正式登錄紐交所，以“XPEV”為股票代碼，以超出原發行區間的15美元價格登錄美股市場，估值達到108億美元。【

尤為重要的是，檸檬混動DHT是高度集成的油電混動DHT系統，主要針對城市出行并兼顧高速出行的場景需求，能夠在全速域、全場景下實現高性能與高效能雙優表現，解決了混動市場主流品牌高速再加速性能弱的痛點。

其二，從性能來看，檸檬混動DHT亦是行業里的佼佼者。據悉，該技術可以駕馭各種地形、各種路況，1.5T+DHT+P4更是被譽為“混動終結方案”的超級四驅動力總成，可實現標準、運動、經濟、雪地、沙地、越野、賽道七種模式自由切換。而且，檸檬混動DHT在全場景下的效率及動力表現亦堪稱驚艷。

可以期待的是，在檸檬混動DHT技術的加持下，前文提到的長城汽車混動新車型在產品力層面將較老款有質的提升，在新一輪強勢產品周期下長城汽車的混動車銷量料將迎來放量。

全能型選手的價值進階

對于像長城汽車這樣歷史悠久、體量龐大的車企而言，所謂的“一招鮮，吃遍天”恐怕并不適用。通盤來看，長城汽車之所以能夠在行業里長盛不衰，秘訣或許正在于其是典型的全能型選手。

華西股份（9.94 -4.70%，買入）：子公司出資5億元設立上海一村股權投資公司投資股權投資。一村資本領投優拜單車。姚記撲克（17.02 -3.08%，買入）：投資參股自行車生產商中德索羅門。華訊方舟（15.88 -0.63%，買入）。

長城汽車的全能，最直觀的表現自然是其在子品牌及技術路線上的全方位布局了。目前，長城汽車已經形成了由哈弗、魏牌、歐拉、坦克及皮卡五大品牌組成的產品矩陣，同時其全新獨立運營的汽車科技公司沙龍亦已初具雛形，未來將進一步豐富長城汽車的產品生態。

技術路線方面，除了前文提到的主打節能的檸檬平臺外，長城還培育了主打越野的坦克平臺、主打智能的咖啡智能平臺，并打造一系列如毫末智行、蜂巢電池、蜂巢易創等細分領域極具競爭力的公司。

產品、技術全面開花，背后的底層邏輯在于長城汽車開創性地打造了一套獨一無二的“森林生態體系”。顧名思義，長城的“森林生態體系”的定義是以整車為核心，全面布局智能化、新能源等相關技術產業，實現多物種相互作用并持續進化。

基于森林生態體系，可預見的是長城汽車將繼續在汽車電動化、智能化領域不斷取得突破。

另外，值得一提的是，根據公司日前披露的最新產銷數據，9月長城的海外批發銷量勁增64.7%至1.8萬輛；1-9月，海外銷售新車11.2萬輛，同比增長14.1%。而且，長城的新能源車也在加速出海。本月早些時候，第三代H6 DHT-PHEV在泰國上市，發布會上，短短40分鐘訂單便突破1000輛，其受歡迎程度可見一斑。

長城汽車市場表現出色，亦在公司的業績上有所體現。根據公司日前披露的三季報顯示，長城汽車的營收、歸母凈利潤數據均已處在加速上升的通道中。

公司于2017年8月在上海證券交易所上市(股票代碼:603776)。公司基于物聯網和數據云技術為城市提供全方位、立體化的綠色交通服務，創立全民參與的低碳交易平臺，開創了氫燃料電動車產品的先河，打造了“多位一體”的共享出行生態。

綜上，在智通財經APP看來，現下長城汽車的短中長期成長邏輯均甚為堅挺。中短期來看，依托檸檬混動DHT技術，長城汽車的混動新車密集發布預計將開啟新一輪的強勢產品周期，這將為公司后續業績注入強勁增長動能。而更長時間維度來看，森林生態體系的作用將逐步顯現出來，長城的電動化、智能化進程預計將加速，長期發展路徑有望更加清晰。